蔚来第三季度每卖一辆车亏逾10万？电池成本上涨和研发投入

蔚来第三季度每卖一辆车亏逾10万？电池成本上涨和研发投入

蔚来2022年第三季度的财务报告好坏参半。

2022年第三季度，蔚来营收达到130.02亿元，同比增长32.6%，环比增长26.3%，超过市场预期129.91亿元，连续十个季度正增长；交付31607辆，同比增长29.3%，创下季度新高。蔚来预计，今年第四季度，该公司将交付4.3万-4.8万辆新车；预计总收入为173.7亿元~192.3亿元，同比增长75.4%~94.2%。

11月11日，威莱香港股票开盘上涨15%。截至午休时间，威莱香港股票收于73.9港元，上涨12.72%。

不过，蔚来第三季度亏损环比继续扩大，净亏损41.1亿元。经调整，净亏损约35亿元，环比增长58.3%。从交付量和亏损情况来看，蔚来第三季度销售的每辆车亏损约为11万元。

在这方面，一家新能源汽车企业的管理层告诉记者：“市场普遍认可且通用的衡量车企盈利能力的指标是‘整车毛利率’。因此，上述亏损除以销量的数据在进行专业分析时并不具备财务支持逻辑。它也无法反映单车的盈亏状况。”

2022年第三季度，威莱汽车的毛利率将为16.4%，而2021第三季度和2022年二季度的毛利率分别为18.0%和16.7%。蔚来表示，第三季度毛利率下降主要是由于单车电池成本增加。

“目前，没有一家汽车公司因为买不到电池而减产。”蔚来董事长兼首席执行官李斌认为，目前的高电池价格已不再是供需问题，第四季度碳酸锂价格也没有如预期那样下跌。在他看来，碳酸锂的价格将恢复到正常水平，但从目前来看，很难预测其价格下降的具体时间点。

根据蔚来的计算，如果碳酸锂单价降至40万元，毛利率将上升4个点。李斌表示，如果电池价格回归理性，公司的毛利率将保持在20%~25%的水平。

不过，目前来看，锂的价格还没有达到顶峰。11月10日，上海钢联数据显示，电池级碳酸锂现货均价上涨5000元/吨，至58.75万元/吨创历史新高，最高市场价为59.5万元/桶。与此同时，工业碳酸锂和氢氧化锂价格上涨。

除了关键原材料价格上涨对毛利率的负面影响外，研发投入持续高企也是蔚来亏损扩大的重要原因。

第三季度，蔚来研发支出29.4亿元，创下季度新高。据蔚来介绍，第三季度研发投入增加主要是由于公司在电池、芯片等领域的研发投入增长。李斌表示，将保持单季度30亿元的研发投入；两个新品牌的研发、电池、芯片、手机等新业务季度投资约10亿元。

目前，国内新能源汽车产业涉足严重，研发投入持续加大已成为众多新能源汽车企业的共同特点。根据企业此前发布的财务数据，理想汽车2022年上半年研发费用为29.1亿元，与去年同期的11.7亿元相比，增长了148.8%；赛力斯集团2022年上半年研发投入达13.93亿元，同比增长123.17%；小鹏汽车上半年研发投入24.9亿元，同比增长77.8%。

隆基绿能创始人李振国认为，“需要在研发方面进行大力投资，以尽快找到问题的解决方案，并迅速将其引入生产活动，形成领先技术、领先产品和领先成本的核心竞争力”。一家汽车公司的高管告诉记者：“目前，国内新能源汽车非常内敛，产品几乎每三年迭代一次，远不是一个平坦的阶段。如果没有密集的研发投入，后续产品的竞争力会下降；对于新能源车企来说，一代产品的失败可能会导致极其严重的后果。”

从最近的一系列行动来看，蔚来正在加强其产业链的垂直整合能力。此前，蔚来已布局电池组、电机等零部件，并投资激光雷达、固态电池等相关企业。在第三季度财报会议上，蔚来首次确认正在自行研发自动驾驶芯片。目前，团队规模已达到500人。

中国（无锡）物联网研究院报告称，自研车级芯片的资金门槛非常高。据专家预测，仅基础芯片投资门槛就达10亿元。如果加上整体研发和运营，普通芯片一般需要100亿元以上的投资规模。

除了芯片之外，威莱最近还成立了威莱电池科技（安徽）有限公司，其主要业务包括电池制造和销售。此外，9月，蔚来投资6亿元，由一家澳大利亚矿业公司在阿根廷开发一个锂矿项目。“对于大众市场来说，如果没有垂直整合能力，实现20-25%的毛利将非常困难。”李斌在发布会上还提到，比亚迪的电池和许多零部件是垂直整合的。

在财报发布会上，李斌重申了2023年第四季度实现盈亏平衡的目标。他表示：“明年上半年，我们将推出五款车型，蔚来总会推出一款Model Y。”